北汽藍谷（600733.SH）日前發布2024年全年及2025年第一季度業績。2024年，其實現營收145.12億元，同比增長1.35%；整車毛利率-14.94%；歸母凈虧69.48億元，同比繼續擴大。
得益于極狐品牌和去年8月上市的享界S9帶來的銷量增長，2025年第一季度，北汽藍谷營收同比增長150.75%至37.73億元，期內歸母凈虧損9.53億元，較去年同期的10.16億元凈虧損額有所收窄。另外，截至2025年第一季度末，北汽藍谷合并口徑下現金及現金等價物余額由2024年底的83億元降至36.87億元。
在同日發布的另一則公告中，北汽藍谷宣布，公司擬向特定對象發行不超過16.72億股股票，募集資金總額不超過60億元。扣除發行費用后，所募資金凈額將投向新能源車型開發項目、AI智能化平臺及智駕電動化系統開發項目。北汽藍谷控股股東北汽集團和關聯方福田汽車將參與認購。
或希望扭轉虧損不斷擴大的局面，或希望為公司帶來全新的管理思路與運營活力，自年初開始，北汽藍谷官宣了一系列人事變動。原總經理張國富升任董事長，原副總經理劉觀橋升任總經理，同時，公司原財務總監宋軍升任常務副總經理，從北汽零部件板塊引入馬磊擔任副總經理分管采購業務。此外，北汽藍谷還聘任資深投行人士喬元華擔任董事會秘書。
行業內外也在關注，新管理團隊到任以及與享界S9增程版上市后，北汽藍谷業績能否得到逆轉。
圖源：享界汽車官方微博
“提質增效”行動仍待繼續推進
2020-2024年，北汽藍谷子公司北汽新能源的銷量分別為2.59萬、2.61萬、5.02萬、9.22萬、11.39萬輛。2025年第一季度，北汽新能源累計銷售新車2.77萬輛，同比增長173.8%。
銷量的增長不僅未能幫企業實現自身造血，反而令其進入越賣越虧的境地。2020-2024年，北汽藍谷歸母凈虧分別達到64.82億、52.44億、54.65億、54億及69.48億元。2024年，銷量同比增幅僅為23.54%，但歸母凈虧同比提升28.67%。
北汽藍谷在財報中提及，因整車銷量增長，對應的材料、人工和制造費用也大幅提升，2024年公司整車業務營業成本同比增長32.12%。2025年第一季度，其營業成本更是出現了149.88%的同比增長。
研發費用的增長也在一定程度上影響了北汽藍谷的盈利水平。因無形資產攤銷同比增加，2024年，北汽藍谷研發費用同比增長48.50%至17.60億元。2025年第一季度，其研發費用更是出現了53.06%的同比增長，增至4.83億元。
根據北汽藍谷披露的信息，公司主要聚焦整車架構、電動化、智能化等領域的技術研發，目前已完成滑板平臺關鍵技術立項與現有平臺的增程技術分析與數據拓展，并啟動北極星純電平臺的升級工作。其還在800V/5C超充技術和智能駕駛技術方面有所動作。
盡管技術研發是企業構建長期核心競爭力的關鍵，但當市場競爭日趨白熱化，市場也關注當下企業的經營能力能否支撐其度過漫長的技術投入周期，實現可持續發展。
今年初，有投資者在互動平臺向北汽藍谷提問：公司于2024年制定“提質增效重回報”行動方案，積極踐行“以投資者為本”的發展理念，致力于推動企業高質量發展，提升投資價值。希望進一步了解，公司是否針對市場關切的問題開展深入調研，以及是否真正具備all in享界的戰略決心。
彼時，北汽藍谷給出的答案是：“享界S9是北汽與華為在智能汽車領域的一次深度探索，公司將以核心戰略、第一優先戰略的高度，聚集全產業鏈的優勢資源來助力享界系列產品。”
根據財報提及的信息，2024年，享界超級工廠完成產線全面升級技術改造及享界S9產品的快速導入投產，并100%完成訂單式生產的交付目標。通過應用生產進度智能監控技術，工廠實現了享界產品500余項選裝配置的高效生產組織交付，滿足購車者個性化需求。
不過從當前的財務表現來看，北汽藍谷的提質增效行動仍待繼續推進。
享界S9增程版能否力挽狂瀾？
在與華為合作推出的享界品牌面世前，北汽藍谷主要經營極狐、BEIJING兩大品牌，BEIJING品牌主推的EU系列面向中低端新能源市場，極狐品牌則承載了北汽向高端新能源市場沖擊的使命。
然而，極狐品牌旗下主銷車型純電SUV阿爾法T5、極狐考拉（涵蓋2024年8月上市的考拉S）的官方指導價均在20萬元以下，甚至與BEIJING EU系列車型的售價區間存在重合。品牌旗下高性能車型阿爾法S系列的官方指導價也并未突破25萬元，未達到業內通常定義的30萬元“高端市場水平線”。
從市場表現來看，2024年全年，極狐品牌累計銷售新車8.10萬輛，同比增長170%。2025年第一季度，極狐品牌累計銷量達到2.77萬輛，同比漲幅達到驚人的699.87%。盡管實現了較大的銷量增長，但極狐品牌的市場聲量仍與頭部新勢力品牌存在較大差距——第一季度，理想和小鵬均交付超9萬輛新車。
在北汽借極狐品牌向上突圍陷入困局的關鍵節點，其與華為合作推出的首款智選車型享界S9橫空出世，成為其打入高端市場和實現盈利的又一突破口。
北汽藍谷此前在公告中提到，除“價格戰”帶來的負面影響外，該公司為持續推進產品向高端化發展，在技術研發、品牌渠道建設、品牌形象銳化、 運營效率提升上持續投入，因此對短期業績產生一定影響。
2024年8月6日，定位C+級純電轎車的享界S9正式上市，新車共推出2個版本，官方指導價39.98萬-44.98萬元，較預售價低5萬元。
享界S9誕生于北汽集團自研的純電動高端旗艦平臺“北極星”。該平臺深度融合了奔馳MRA豪華后驅平臺在工程設計、模塊開發等部分的同源設計和達爾文2.0技術體系全新框架。
在三個純電版本車型的基礎上，2025年4月中旬，享界S9增程版補充上市，以30.98萬元的起售價再度引爆市場。
盡管享界S9增程版上市72小時大定便已突破5200輛，且借助上海車展邀請演員黃渤造勢，收獲極高關注度，但這款新車能否真正成為北汽藍谷扭轉困局的關鍵，仍有待市場進一步檢驗。
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